Источники финансирования оборотного капитала

Источники финансирования собственных оборотных средств и их прироста  
Наряду с определением наличия собственных оборотных средств и вскрытием причин отклонения их от норматива следует также устанавливать источники финансирования прироста оборотных средств и соответствие этих источников плану, а также задачам экономного использования материальных и финансовых ресурсов.  
В практике кредитования широко используются ссуды на временное восполнение недостатка собственных оборотных средств. Недостаток их характеризуется временным отсутствием у предприятия собственного источника для формирования запасов и финансирования затрат в пределах их постоянной величины. В связи с этим при задержке оплаты поставок в оборот предприятия вовлекаются средства других предприятий в виде кредиторской задолженности, появляются неплатежи. Образование недостатка связано с невыполнением задания по прибыли, в результате чего уменьшается сумма, направляемая под прирост собственных оборотных средств, с иммобилизацией оборотных средств в ненормируемые активы (например, при внесении в банк излишних сумм на депозиты) и другими причинами, замедляющими плановый рост собственных источников формирования оборотных средств либо уменьшающими их размер.  
Раздел I пассива баланса характеризует источники основных фондов и нормируемых оборотных средств в пределах норматива. Уставный фонд определяет величину закрепленных за хозрасчетным звеном основных и оборотных средств. В этом разделе отражают получение оборотных средств от вышестоящих организаций в порядке перераспределения или бюджетного финансирования. Главным источником пополнения собственных оборотных средств является прибыль. Их пополнение за счет внутрисистемного перераспределения оборотных средств и прибыли производится в исключительных случаях, когда у предприятия (объединения) для этих целей недостаточно собственных источников. И совсем редко (в случае недостатка отраслевых источников) производят финансирование прироста оборотных средств из бюджета. Это осуществляется только в соответствии с планом и специальными решениями правительства.  
При анализе финансового состояния промышленных объединений большое значение имеет использование в качестве источника информации финансового плана (баланса доходов и расходов) и отчета о его выполнении. Это дает возможность установить, какие отклонения складывались по поступлению доходов и их распределению, по финансированию отдельных мероприятий. Необходимо вскрыть причины отклонений путем анализа выполнения производственных планов, планов капитального строительства и ввода в действие объектов и других мероприятий, по которым предусматривалось поступление средств и финансирование. При этом особое внимание обращают на выполнение плана прибыли по основной деятельности, прирост собственных оборотных средств и источников его финансирования, причины перераспределения собственных оборотных средств, выполнение плана капитального ремонта и капитальных вложений по объему и источникам финансирования.  
В источниках финансирования капитальных вложений в последние годы значительно возрос удельный вес прибыли. Однако с 1977 г. ограничено ее участие в финансировании капитальных вложений на техническое перевооружение и реконструкцию действующих предприятий, что привело к сокращению доли прибыли в источниках финансирования. Для финансирования затрат по реконструкции и техническому перевооружению она может использоваться лишь предприятиями бытового обслуживания. По этим предприятиям, а также предприятиям, осуществляющим затраты по расширению производства, для определения размера прибыли, используемой на финансирование капитальных вложений, делается расчет направления прибыли. Для этого устанавливается, сколько прибыли требуется на плату за фонды, уплату процентов за кредит, образование фондов экономического стимулирования, прирост норматива собственных оборотных средств и другие нужды хозяйства. Разница между всей суммой прибыли и суммой, которая требуется для вышеперечисленных целей, составит размер прибыли, который может быть использован на финансирование капитальных вложений. Однако на финансирование капитальных вложений обычно направляется часть оставшейся суммы, соответствующая разнице между общим объемом капитальных вложений и суммой других средств (включая бюджетные ассигнования), которые могут быть направлены на их финансирование.  
В проверочной таблице определяется по каждой статье расходов в отдельности, какие доходные источники могут быть направлены на их покрытие. При этом следует иметь в виду, что некоторые доходы имеют строго целевое назначение, в соответствии с которыми и предусматривается их направление. Так, например, мобилизация внутренних ресурсов в строительстве и экономия от снижения цен на. оборудование по государственным капитальным вложениям могут быть учтены только как источники финансирования государственных капитальных вложений поступление малоценного инвентаря, инструмента и запасных частей, приобретаемых за счет капитальных вложений, и прирост устойчивых пассивов направляется на покрытие прироста нормативов собственных оборотных средств и т. д.  
Составлению финансового плана предшествует анализ деятельности предприятия и оценка ожидаемого выполнения финансового плана отчетного года, выявление внутрихозяйственных резервов. Затем составляется баланс доходов и расходов, который базируется на проведении ряда специальных расчетов прирост устойчивых пассивов, прибыли и ее распределения, потребности в собственных оборотных средствах и источники их покрытия, плата за производственные фонды, источники финансирования капиталовложений и капитального ремонта и др.  
Для разработки финансового плана предварительно выполняется ряд расчетов определяются на планируемый период величины собственных оборотных средств, их прирост и источники получения объем реализации продукции и сумма накоплений плата за основные производственные фонды и нормируемые оборотные средства фонды экономического стимулирования целевое распределение плановой прибыли суммы амортизации источники финансирования капитальных вложений, кредитные взаимоотношения. В финансовом плане отражаются итоги расчетов по сметам вспомогательных хозяйств ПО (предприятия).  
Привлечение заемных средств предусматривает участие в формировании денежных ресурсов предприятий кредитов банков, а также других источников поступления средств в результате- временного их заимствования в силу сложившихся расчетов между предприятиями или предприятиями и работниками этих предприятий. Как правило, такие ресурсы учитываются в составе устойчивых пассивов предприятий и являются источником финансирования прироста собственных оборотных средств (см. 19.1.). Кредитные отношения возникают при участии кредита в финансировании основных фондов и формировании оборотных средств (см. 22.5).  
Недостаток собственных оборотных средств возникает прежде всего вследствие невыполнения плана накоплений и, следовательно, отсутствия основного источника их прироста, наличия сверхплановых убытков, несвоевременного и неполного финансирования вышестоящей организацией предусмотренных планом объединения (предприятия) затрат и наличия в связи с этим иммобилизации оборотных средств, связанной с покрытием расходов. Сверхплановое изъятие части прибыли вышестоящей организацией в порядке перераспределения накоплений также может быть причиной этого.  
РЕЗЕРВ ДЛЯ ОКАЗАНИЯ ВРЕМЕННОЙ ФИНАНСОВОЙ ПОМОЩИ ПРЕДПРИЯТИЯМ И ХОЗЯЙСТВЕННЫМ ОРГАНИЗАЦИЯМ образуется совнархозами, а также мин-вами и центральными учреждениями СССР и союзных республик в размере до 3% общей суммы нормируемых оборотных средств. Создается за счет источников финансирования, предусмотренных годовым финансовым планом на прирост нормативов, а в случае их недостаточности — за счет дополнительного уменьшения нормативов собственных оборотных средств., На сумму средств, оставленных в резерве, уменьшаются нормативы собственных оборотных средств подведомственных предприятий и хозяйственных организаций, а также в целом по совнархозу, мин-ву или центральному учреждению. В резерв может также направляться до 50% сверхплановой прибыли предприятий и организаций, от к-рой производятся отчисления в бюджет. Изъятие сверхплановой прибыли предприятий и хозяйственных организаций в резерв не должно приводить к образованию у них недостатка собственных оборотных средств.  
Составной частью пятилетнего финансового плана является годовой (текущий) финансовый план, который составляется с поквартальной разбивкой. Текущее финансовое планирование охватывает все стороны финансовой деятельности объединения, предприятия. В связи с этим составлению финансового плана предшествует ряд расчетов по определению величины необходимых на планируемый период собственных оборотных средств, их прироста и источников покрытия объема реализации продукции и суммы накоплений платы за основные производственные фонды и нормируемые оборотные средства отчислений в фонды экономического стимулирования целевого распределения плановой прибыли суммы амортизации, предназначенной на капитальное строительство и капитальный ремонт источников финансирования капитальных вложений кредитных взаимоотношений. Кроме того, в финансовом плане отражаются итоги специальных смет жилищно-коммунального хозяйства, детских садов, учебных заведений и других вспомогательных хозяйств.  
Предприятие, организация, учреждение устанавливает подсобному сельскому хозяйству следующие плановые показатели объемы производства и реализации продукции, фонд заработной платы, лимит численности рабочих и служащих, прибыль (убытки), суммы на возмещение разницы между закупочными и розничными ценами за вычетом торговых скидок при реализации продукции для собственных нужд предприятия, организации, учреждения (рабочим и служащим, детским учреждениям, пионерским лагерям и т. д.), лимиты капитальных вложений, объемы капитального ремонта, затраты на формирование основного стада, прирост норматива оборотных средств и источники их финансирования. Указанные показатели отражаются в производственно-финансовых планах и годовых отчетах предприятия, организации, учреждения и министерства (ведомства) по строке Сельское хозяйство .  
При определении источников финансирования прироста норматива собственных оборотных средств следует иметь в виду, что в первую очередь на указанную цель направляются средства устойчивых пассивов (их прироста) и поступления малоценного инвентаря, инструмента и запасных частей, приобретаемых за счет средств капитальных вложений. В остальной части прирост норматива собственных оборотных средств финансируется за счет фонда развития производства, науки и техники.  
Средства предприятия по источникам их формирования и целевому назначению подразделяются на три основные группы собственные средства (уставный фонд, прибыль, бюджетное финансирование на прирост собственных оборотных средств, амортизационный фонд, специальные фонды, резерв предстоящих расходов и платежей) заемные средства (краткосрочные и долгосрочные ссуды Госбанка СССР и Стройбанка СССР) кредиты и обязательства по перераспределению (задолженность поставщика и подрядчика, прочая кредиторская задолженность, задолженность рабочим и служащим по заработной плате, прочие обязательства по распределению общественного продукта).  
Таким образом, источником для финансирования прироста собственных оборотных средств служат прибыли хозяйства, устойчивые пассивы в виде постоянно имеющихся в обороте хозяйства указанных выше средств высвобожденные средства от снижения норматива собственных оборотных средств в одних отраслях хозяйства и используемые по указанию Министра путей сообщения в порядке их перераспределения на финансирование прироста норматива других отраслей в системе железнодорожного транспорта.  
Источники финансирования инвестиций в прирост запасов материальных оборотных средств — собственные средства организаций (часть прибыли, остающейся в их распоряжении) и заемные (кредиты банков).  
Средствам раздела I актива баланса соответствуют определенные источники их образования, которые показываются в разделе I пассива баланса Источники собственных и приравненных к ним спедств . К источникам собственных средств относятся уставный фонд, сумма финансирования из бюджета на прирост и пополнение норматива собственных оборотных средств и на покрытие плановых убытков, средства финансирования вышестоящей организации в порядке перераспределения оборотных средств и прибыли (суммы финансирования из бюджета и в порядке перераспределения оборотных средств и прибыли присоединяются в конце года к уставному фонду), сумма износа основных средств, служащая для определения степени их изношенности и остаточной стоимости, прибыль. К собственным источникам средств приравнен норматив  
БЕЗВОЗВРАТНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ — метод предоставления средств государственным предприятиям, организациям и учреждениям из бюджета. До 1930 г. вопрос о возвратности или безвозвратности бюджетных ассигнований, отпускаемых на капитальные вложения и в оборотные средства, решался Правительством СССР и правительствами союзных республик в каждом конкретном случае отдельно. Б. ф. государственных промышленных, торговых, транспортных и сельскохозяйственных предприятий из государственного бюджета было введено постановлением ЦИК и СНК СССР от 23 мая 1930 г. действие его распространялось также на ассигнования прошлых лет, о возвратности или безвозвратности к-рых не было специальных решений Правительства СССР или пр-в союзных республик. В 1934 г. Правительство СССР установило, что в безвозвратном порядке отпускаются все средства (как бюджетные, так и небюджетные), направляемые через специальные банки долгосрочных вложений на финансирование капитального строительства государственных предприятий пром-сти, транспорта и связи союзного, республиканского и местного подчинения, в т. ч. ка финансирование жилищного, коммунального и социально-бытового строительства. С переходом к Б. ф. была аннулирована вся задолженность этих предприятий специальным банкам по долгосрочным ссудам на капитальные вложения независимо от источников, за счет к-рых указанные ссуды были выданы. В настоящее время основные затраты государственных предприятий и организаций на капитальное строительство и прирост их собственных оборотных средств финансируются в безвозвратном порядке за счет ресурсов государственного бюджета СССР и собственных накоплений пром-сти и др. отраслей народного х-ва.  
ОБОРОТНЫЕ СРЕДСТВА —со вокупность денежных средств, вложенных в оборотные фонды и фонды обращения. В процессе воспроизводства отдельные части оборотных средств одновременно находятся на разных стадиях и в различных формах кругооборота фондов. В производстве оборотные средства принимают форму производственных запасов и незавершенного производства, а в процессе обращения — форму готовых изделий и денежных средств. По источникам формирования оборотные средства делятся на собственные и заемные. К собственным относятся средства, которые выделяются государством предприятию при его образовании и пополняются в дальнейшем. Общий размер (норматив) собственных оборотных средств устанавливается для предприятия вышестоящим органом и может быть изменен лишь в случае изменения производственного плана предприятия. Основным источником финансирования прироста собственных оборотных средств является прибыль предприятий, что экономически заинтересовывает предприятия в улучшении результатов хозяйственной деятельности. Наряду е прибылью для пополнения собственных оборотных средств используются так называемые устойчивые пассивы, которые приравниваются к собственным средствам. К ним относятся минимальная задолженность рабочим и служащим по зарплате, по взносам за социальное страхование и др. К заемным средствам относятся банковские кредиты. Помимо собственных и заемных средств в обороте предприятий находятся привлеченные средства. Это кредиторская задолженность. Заемные средства предприятий расходуются на их временные нужды и подлежат возврату. По степени охва-  
Исходя из этого представляется совершенно неоправданным исключение из системы экономического управления научно-техническим прогрессом таких важных экономических рычагов, как расчеты за готовую продукцию, кредит и процент. Наоборот, в условиях полного хозрасчета их влияние должно усилиться. Мы считаем, что реализация научной продукции должна стать неотъемлемым условием деятельности научных организаций при полном хозрасчете. В результате достаточно четко определится и место кредита в источниках финансирования незавершенного производства НИОКР. Мы считали бы целесообразным после оптимизации сроков выполнения работ, проведения мероприятий по совершенствованию их планирования и ритмичности наделение отраслевых НИИ и КБ собственными оборотными средствами на уровне в среднем 10% к годовому объему работ с тем, чтобы остальной их объем осуществлялся за счет кредита банка, причем предоставляемого не под план, а исходя из фактически выполненного объема и плановых сроков окончания работ. Суммы кредита должны определяться с учетом наличия собственных оборотных средств, сохранность которых будет заинтересовывать НИИ и КБ в рациональном их использовании и своевременном выделении ресурсов на прирост собственных оборотных средств.  

Вопрос 21. Источники финансирования оборотных средств

Оборотные средства – часть имущества организации, вложенная в оборотные производственные фонды и фонды обращения с целью непрерывности процессов производства и реализации продукции.

По источникам формирования ОбС выделяют:

• собственные (часть уставного фонда, капитала),

• заемные (банковский краткосрочный кредит);

• привлеченные (кредиторская задолженность).

В процессе движения собств. средства могут частично замещаться средствами, авансированными на оплату труда, как временно свободными в связи с единовременностью выплат по зарплате.

Минимальная задолжность по з/п:

, где

ФЗП – фонды з/п, Дв – дата выплаты, Дн – дата начисления, n – период.

Кредиторская задолженность возникает в связи с существующими особенностями расчетов (поставкой товаров до их оплаты или отсрочкой платежа). Однако ее часть связана с нарушениями расчетно-платежной дисциплины.

По степени ликвидности различают:

• медленно реализуемые оборотные активы (запасы сырья, незаверш. произ-во и готовая продукция);

• быстро ликвидные (дебиторская задолженность, нек-рые виды ценных бумаг);

• наиболее ликвидные (ден. средства в кассе и на счетах в банках и краткосрочные финанс. вложения).

Состояние текущих активов и их эффективность зависят от оптимального соотношения ликвидных и медленно ликвидных оборотных активов. Запасы обусловливают вынужд. иммобилизацию средств, а их величина зависит от условий снабжения, реализации продукции и характера самого произ-ва. Поэтому процесс оптимизации О.с. связан с минимизацией величины средств, направляемых на создание запасов, и инвестированием средств в альтернативные проекты (финансовые инвестиции).

Для определения оптим. соотношения заемного и собст. капиталов используется т.н. теория финансового рычага:

1. Компания, имеющая значительную долю заемного капитала, считается финансово зависимой компанией;

2. Компания финансирующая свою деятельность только за счет собств. средств, является финансово независимой.

Вопрос 22. Источники финансирования инвестиций

Инвестиции могут осуществляться за счет привлечения средств из различных источников:

1. Собственных финансовых ресурсов инвестора, формируемых за счет чистой прибыли, накопленных сумм амортизационных отчислений. Как правило, эти инвестиции связаны с поддержанием действующего предприятия, а не его расширением или модернизацией.

2. Привлеченных финансовых средств инвестора, что включает средства, получаемые от продажи акций, — эмиссия акций, паевые и иные взносы граждан и юриди­ческих лиц;

3. Заемных финансовых средств инвесторов, которые включают в себя облигационные займы, банковские и бюджетные кредиты;

4. Государственные кредиты, предоставляемые на возвратной основе, и ассигнования федерального, регионального и местных бюджетов, фондов поддержки предпринимательства на безвозмездной или льготной основе;

5. Грантов и субсидий, ссужаемых под конкретный инвестиционный проект на безвозвратной основе;

6. Целевого финансирования, представляющего собой стратегическое участие инвестиционных фондов или партнеров (например, крупной фирмы) в соб­ственности предприятия с целью получения дохода и прав на участие в управлении, владения контрольным пакетом акций.

7. Нетрадиционных форм кредитования, как-то лизинг, факторинг, форфейтинг.

Следует заметить, что кроме перечисленных источников финансирования предприятий, в условиях переходного периода предприятиям в принципе доступны так называемые квазиинвестиционные ресурсы: взаимные зачеты долгов предприятий, бартер (натуральный обмен произведенными товарами и услугами), накопление средств на особых счетах дочерних фирм.

Виды финансирования классифицируются по различным критериям:

• происхождение капитала (внутреннее, внешнее);

• статус владельца капитала (собственное, заемное, привличенное);

• длительность предоставления капитала;

• направление финансирования;

• влияние на структуру имущества и капитала.

Для собственника и наемного руководителя фирмы экономическая выгодность источников финансирования инвестиционных проектов (бизнес-проектов) мож­но проранжировать (упорядочить) в порядке убывания экономической привле­кательности:

1. Использование сумм амортизационных отчислений.

2. Капитализация собственной чистой прибыли:

   1. в пределах налоговых льгот;

   2. в общем порядке.

3. Привлечение заемного капитала:

   1. получение льготных государственных кредитов;

   2. привлечение капитала за счет выпуска облигаций;

   3. получение коммерческих кредитов.

4. Привлечение акционерного капитала:

   1. размещение пакетов акц. среди мелких акционеров;

   2. привлечение крупных инвесторов, которые будут чувствовать себя совла­дельцами бизнеса.

13. Управление оборотным капиталом и источниками его финансирования.

• •2. Эластичность спроса и значение его анализа
• •4. Равновесие на однотоварном рынке
• •5. Издержки производства предпинимательских фирм
• •6. Доходы предпринимательских фирм
• •7. Фирма в условиях совершенной конкуренции
• •8.Фирма в условиях чистой монополии
• •9. Последствия монополизации товарных рынков
• •5.1 Методы антимонопольного регулирования
• •10. Рынки труда
• •11. Рынки капитала и земли
• •12. Основные макроэкономические показатели
• •13. Потребительский спрос на агрегированном рынке благ
• •14. Инвестиционный спрос на агрегированном рынке благ
• •15. Модели равновесия на агрегированном рынке благ
• •16. Спрос и предложение на рынке денег
• •17. Модель макроэкономического равновесия ad-as (Совокупный спрос и совокупное предложение)
• •1. Эффектом % ставки:
• •2. Эффект реального богатства (реальных кассовых остатков):
• •3. Эффект импортных закупок:
• •II. Форма кривой зависит от того, в каком состоянии находится экономика.
• •3 Отрезка as дает 3 ситуации для рассмотрения.
• •1) Пересечение as и ad на восходящем отрезке as.
• •2) Пересечение ad и as на горизонтальном отрезке as.
• •3)Пересечение на вертикальном отрезке as
• •18. Безработица как макроэкономическая проблема
• •3 Основные причины безработицы:
• •1. Фрикционная.
• •2.Структурная.
• •3. Естественная.
• •4. Циклическая.
• •19. Инфляция как макроэкономическая проблема
• •20. Экономический рост
• •1. Загрязнение окружающей среды.
• •2. Неоклассическая модель экономического роста Солоу.
• •1. Социально-экономическая сущность финансов и их роль в системе экономических отношений рыночного хозяйства.
• •2. Структура и содержание системы управления финансами.
• •3. Государственные и муниципальные финансы в финансовой системе страны.
• •4. Доходы и расходы бюджетной системы страны.
• •1) Налоговые и неналоговые доходы (кодекс):
• •2) Безвозмездные поступления:
• •5. Бюджетный процесс в рф.
• •6. Сбалансированность бюджетов и способы ее достижения.
• •7. Государственные внебюджетные и суверенные фонды в бюджетной системе рф.
• •8. Страхование и его роль в построении финансовых отношений.
• •9. Особенности финансовой деятельности коммерческих и некоммерческих организаций
• •10. Финансы домашних хозяйств: сущность, функции и содержание
• •11. Денежная система: сущность и эволюция. Денежная система современной России.
• •12. Сущность, принципы и формы кредита. Роль кредита в рыночной экономике.
• •13. Финансовые посредники и финансовые институты.
• •15. Центральный банк как мегарегулятор финансового рынка.
• •16. Организационные основы деятельности коммерческого банка в России.
• •1 Группа: нормативы капитала банка
• •2 Группа – нормативы, связанные с ликвидностью ко.
• •3 Группа – нормативы, характеризующие кредитную деятельность
• •4 Группа – прочие нормативы
• •17. Пассивные операции коммерческого банка.
• •18. Активные операции коммерческого банка.
• •19. Платежная система и ее роль в современной экономике.
• •20. Валютная система и ее роль в современной экономике.
• •Бреттон-Вудская валютная система 1944 г.
• •Европейская валютная система 1979г.
• •1. Финансовый менеджмент в системе управления организациями: содержание и внешняя среда реализации.
• •I.Как управляющей системы:
• •II. Как области управления предприятием:
• •2. Базовые концепции финансового менеджмента.
• •3. Методологические основы принятия управленческих решений: качественные и количественные подходы. Влияние инфляции на финансово-хозяйственную деятельность.
• •4. Информационное обеспечение финансового менеджмента.
• •5. Денежные потоки и методы их оценки.
• •Сравнение методов анализа движения денежных средств.
• •6. Финансовые активы. Риск и доходность финансовых активов.
• •7. Управление инвестициями. Инвестиционная политика предприятия
• •8. Инвестиционные проекты и формирование бюджета капиталовложений.
• •II группа – критерии основанные на учетных оценках, т.Е. Не учитывают фактор времени:pp,arr.
• •9. Управление капиталом: цена, структура, леверидж.
• •3 Основные подхода к сущности понятия «капитал»
• •1) Экономический
• •2) Бухгалтерский
• •3) Учетно-аналитический
• •1)Традиционный подход. – минимум wacc
• •2)Модильяни-Миллер
• •3)Концепция иерархии.
• •1. Анализ капитала предприятия.
• •10. Управление собственным капиталом. Роль дивидендной политики в управлении собственным капиталом.
• •I. Внутренние:
• •II. Внешние:
• •11. Долгосрочные инструменты финансирования бизнеса.
• •1. Внутренние инструменты
• •1. Лизинг
• •2.Венчурное финансирование
• •5. Франчайзинг
• •12. Стоимость бизнеса и методы его оценки. Управленческие решения, принимаемые на основе оценки стоимости бизнеса.
• •13. Управление оборотным капиталом и источниками его финансирования.
• •4 Модели финансирования оборотного капитала.
• •14. Управление запасами.
• •2.1 Виды запасов по отношению к логистическим функциям
• •2.2 Виды запасов по функциональному назначению
• •2.3 Виды запасов по структурной роли в системе управления запасами
• •II. Модель экономичного размера партии
• •15. Управление дебиторской задолженностью (кредитная политика предприятия).
• •1. Консервативный
• •2. Агрессивный
• •3. Умеренный
• •16. Управление денежными средствами на предпритии.
• •I. Модель Баумоля (1952)
• •II. Модель Миллера-Ора (1962)
• •17. Краткосрочные инструменты финансирования бизнеса.
• •18. Виды и методы финансового планирования и прогнозирования. Особенности бюджетирования как управленческой технологии планирования на предприятии.
• •19. Инвестиционный портфель. Риск и доходность портфельных инвестиций.
• •20. Финансовая несостоятельность и банкротство предприятия. Финансовый менеджмент в условиях кризисного управления.
• •Модели прогнозирования

Политика финансирования оборотного капитала и политика формирования оборотного капитала

⇐ ПредыдущаяСтр 4 из 6

С целью формирования необходимых источников финансирования оборотного капитала и эффективного его использования в хозяйственной деятельности организации требуется разработать политику управления оборотным капиталом.

Ключевыми моментами в формировании политики управления оборотным капиталом является выбор политики управления источниками финансирования оборотных средств (политики финансирования оборотных средств) и выбор политики управления уровнем оборотного капитала (политики формирования оборотного капитала).

Каждое предприятие строит политику финансирования своих оборотных активовс использованием одной из четырех моделей: идеальной, агрессивной, консервативной или компромиссной (умеренной).

Все эти модели финансирования оборотных средств основаны на использовании следующих понятий:

1. долгосрочные пассивы (ДП) и текущие (краткосрочные) обязательства (ТО) как источники финансирования оборотных активов;

2. оборотные (текущие) активы (ТА) делятся на две части – переменная (варьирующая) часть (ВЧ) и постоянная (системная) часть (СЧ);

3. чистый оборотный капитал или собственные оборотные средства (СОС) – запас ликвидности фирмы (рассчитываются по формуле, представленной выше: формула 1.6)

ТА = СЧ + ВЧ(1.12)

Таким образом, каждой модели финансирования соответствует свое балансовое уравнение (формула 1.6), общий вид которого:

СОС = ДП – Вн.А

Модели финансирования представлены в табличном виде (табл.4):

Таблица 4

Модели финансирования оборотного капитала.

Название модели финансирования	Базовое балансовое уравнение и уровень СОС	Характеристика модели финансирования	Статическое представление модели финансирования	Комментарий к модели финансирования
1. Идеальная модель	ДП = Вн.А СОС = 0	Текущие активы полностью финансируются за счет текущих пассивов	Актив Пассив ТА ТО Вн А ДО СС	Данная мо­дель рискованна с точки зрения ликвидности. В случае экстре­мальной ситуации (например, необходимость полного расчета с большинством или же со всеми кредиторами одновременно) орга­низация вынуждена будет продать часть основных средств для покрытия текущей кредиторской задолженности.
2. Агрессивная модель	ДП = ВнА + СЧ СОС = СЧ	Высокий удельный вес текущих активов, длительный период их оборачиваемости. Внеоборотные активы и не более половины постоянной части оборотного капитала финансируются за счет долгосрочных пассивов, а за счет краткосрочных обязательств финан­сируются все переменные текущие активы и большая часть постоянных теку­щих активов.	Актив Пассив ВЧ ТО СЧ ДО СС Вн А	Агрессивная модель создает проблемы в обеспечении текущей плате­жеспособности и финансовой устойчивости организации, но позволяет осуществлять операционную деятельность с ми­нимальной потребностью в собственном капитале, а, следователь­но, обеспечивать высокий уровень его рентабельности. С позиции ликвидности эта стратегия также весьма рискованна. Чем больше доля краткосрочного кредита в финансировании постоянной части, тем агрессив­нее политика.
3.Консервативная модель	ДП = Вн А + СЧ + ВЧ СОС = СЧ+ВЧ = ТА	Малый удельный вес текущих активов, низкая оборачиваемость, отсутствие краткосрочных обязательств. Вся потребность в оборотном капитале покрыва­ется за счет долгосрочных пассивов.	Актив Пассив ТА ДО СС Вн А	Консерва­тивная политика способствует росту рентабельности активов. Вме­сте с тем она содержит элементы риска в случае возникновения непредвиденных ситуаций в расчетах или при реализации про­дукции.
4. Умеренная (компромиссная) модель	ДП = Вн.А + СЧ + 0.5*ВЧ СОС= СЧ + 0.5*ВЧ	Внеоборотные активы, сис­темная часть и половина пе­ременной части оборотных активов покрываются долгосрочными пассивами.	Актив Пассив ВЧ ТО ДО СЧ СС Вн А	Эта модель представляет собой компромисс между агрессивной и консервативной моделью. В этом случае все параметры (рентабельность, оборачиваемость, ликвидность) являются усред­ненными.

На рис.2 показан риск потери ликвидности при высоком и низком уровнях чистого оборотного капитала. Если денежные средства, дебиторская задолженность и производственно-материальные запасы поддерживаются на относительно низких уровнях, то вероятность неплатежеспособности или нехватки средств для осуществления рентабельной деятельности велика. На графике видно, что с ростом величины чистого оборотного капитала риск потери ликвидности уменьшается. Эта взаимосвязь имеет более сложный вид, поскольку не все текущие активы в равной степени положительно влияют на уровень ликвидности. Можно сформулировать простейший вариант управления оборотными средствами, сводящий к минимуму риск потери ликвидности: чем больше превышение текущих активов над текущими обязательствами, тем меньше степень риска; таким образом, нужно стремиться к наращиванию чистого оборотного капитала.

Рис.2. Риск и уровень оборотного капитала

Совершенно иной вид имеет зависимость между прибылью и уровнем оборотного капитала, представленный на рис.3.

Рис.3 Взаимосвязь прибыли и уровня оборотного капитала

При низком уровне оборотного капитала производственная деятельность не поддерживается должным образом, отсюда — возможная потеря ликвидности, периодические сбои в работе и низкая прибыль. При некотором оптимальном уровне оборотного капитала прибыль становится максимальной. Дальнейшее повышение величины оборотных средств приведет к тому, что предприятие будет иметь в распоряжении временно свободные, бездействующие текущие активы, а также излишние издержки финансирования, что повлечет снижение прибыли. В связи с этим сформулированный выше вариант управления оборотными средствами, связанный со снижением риска ликвидности, не совсем верен.

Таким образом, политика управления оборотным капиталом должна обеспечить поиск компромисса между риском потери ликвидности и эффективностью работы.Это сводится к решению двух важных задач:

— какой уровень оборотных средств наиболее приемлем (в целом и по элементам);

— за счет, каких источников можно их финансировать.

Цели и характер использования отдельных видов оборотных активов имеют существенные отличительные особенности. Поэтому на предприятиях с большим объемом используемых оборотных активов разрабатывается самостоятельная политика управления отдельными их видами:

— запасами товарно-материальных ценностей (они включают запасы сырья, материалов и готовой продукции);

— дебиторской задолженностью;

— денежными активами (к ним приравниваются и краткосрочные финансовые вложения, которые рассматриваются как форма временного использования свободного остатка денежных активов).

В разрезе этих групп оборотных активов конкретизируется политика управления ими, которая подчинена общей политике управления оборотными активами предприятия.

Стратегии в области объема и структуры оборотного капитала.

Теория финансового менеджмента рассматривает три принципиальных стратегии в области объема и структуры оборотного капитала – консервативную, умеренную, агрессивную, которые графически представлены на рис.4

консервативная

умеренная

Рис4. Стратегии инвестиций в оборотные активы.

Консервативная стратегия инвестиций в оборотные активы предусматривает не только полное удовлетворение текущей потребности во всех их видах, но и создание высоких размеров их резервов на случай непредвиденных сложностей в обеспечении предприятия сырьем и материалами. Такой подход гарантирует минимизацию операционных и финансовых рисков, но отрицательно сказывается на эффективности использования оборотных активов – их оборачиваемости уровне рентабельности. Темп роста оборотных активов должен быть выше темпа роста объема производства( выручки от реализации)

Умеренная стратегия инвестиций в оборотные активы направлена на обеспечение полного удовлетворения текущей потребности во всех видах оборотных активов и создание нормальных страховых их резервов на случай наиболее типичных сбоев в ходе операционной деятельности предприятия. При таком подходе обеспечивается среднее для реальных хозяйственных условий соотношение между уровнем риска и уровнем эффективности использования финансовых ресурсов. Темп роста оборотных активов должен быть примерно равен темпу роста объема производства (выручки от реализации).

Агрессивная стратегия инвестиций в оборотные активы заключается в минимизации всех форм страховых резервов по отдельным видам этих активов. При отсутствии сбоев в ходе операционной деятельности такой подход к формированию оборотных активов обеспечивает наиболее высокий уровень эффективности их использования. Однако любые сбои в осуществлении нормального хода операционной деятельности, вызванные действием внутренних или внешних факторов, приводят к существенным финансовым потерям из-за сокращения объема производства и реализации продукции. Темп роста оборотных активов должен быть ниже темпа роста объема производства (выручки от реализации)

Таким образом, избранные стратегии формирования оборотных активов предприятия, отражая различные соотношения уровня эффективности их использования и риска, в конечном счете определяет сумму этих активов и их уровень по отношению к объему производства и реализации продукции.

⇐ Предыдущая123456

Оборотный капитал формула

Оборотный капитал = Текущие активы — Текущие пассивы

Оборотный капитал формируется из:

• запасов сырья и материалов,
• незавершенного производства,
• малоценных и быстроизнашивающихся предметов,
• готовой продукции,
• дебиторской задолженности.

Их суммарная стоимость определяет величину денежных средств, необходимых для их покрытия. Если текущие активы меньше текущих обязательств, то оборотный капитал будет отрицательным. Величина оборотного капитала предприятия, организации зависит от:

• величины расходов на приобретение сырья и материалов и прямых накладных расходов в производстве легкореализуемой продукции;
• продолжительности цикла производства и реализации продукции;
• стоимости непрямых накладных расходов в процессе производства и реализации продукции,
• объема полученного кредита и срока его возврата.

Оборотный капитал в балансе это 2 раздел актива баланса.

Составные части оборотного капитала удовлетворяют критерию ликвидности. Ликвидность позволяет быстро превращать средства предприятия в денежную наличность и финансировать постоянные операции.

Для оценки эффективности использования оборотного капитала применяют показатель рентабельности оборотного капитала. Показатель рассчитывают делением чистой прибыли от реализации продукции или иного финансового результата на величину оборотного капитала.

Для оценки эффективности оборотного капитала в хозяйственной практике применяют коэффициент оборачиваемости (число оборотов) и период оборота.

Далее:

• собственный капитал,
• основной капитал,
• капитал предприятия,
• заемный капитал,
• структура капитала,
• рентабельность собственного капитала,
• вложенный капитал,
• чистый оборотный капитал,
• инвестированный капитал.

Страница была полезной?

Еще найдено про оборотный капитал

1. О соотношении и алгоритмах расчета показателей собственного оборотного капитала и чистого оборотного капитала
   Собственный оборотный капитал Оборотные активы Краткосрочные обязательства Сложности в определении размера собственного оборотного капитала обусловлены тем что
2. Развитие методики экономического анализа оборотного капитала
   На основе данных показателей руководство предприятия может принять эффективные контрольные мероприятия по оптимизации и определению уровня обеспеченности предприятий оборотным капиталом Комплекс показателей хозяйственной деятельности предприятия включает показатели непосредственного или опосредованного фактора времени период
3. К вопросу определения величины чистого оборотного капитала предприятия
   Довольно распространенная экстремальная точка зрения рассматривающая чистый оборотный капитал как бездействующий ресурс который создает незначительную или не создает вообще никакой стоимости в
4. Управление оборотным капиталом хозяйствующего субъекта как важное направление его краткосрочной финансовой политики
   В современной учебно-научной литературе приводится следующее определение оборотного капитала оборотный капитал — это капитал организации вложенный в оборотные активы средства возобновляемые с определенной
5. Нормирование собственного оборотного капитала как важнейший инструмент обеспечения финансовой устойчивости аграрных предприятий
   В данной ситуации особую важность и актуальность приобретает активизация внутренних резервов повышения эффективности системы управления текущей деятельностью включающей прежде всего управление оборотным капиталом Важным инструментом позволяющим повысить качество принимаемых и реализуемых решений выступает формирование рациональной политики
6. Чистый оборотный и собственный оборотный капитал малых предприятий: функциональная роль, методика расчета и анализа
   К > 0,31 Финансирование осуществляется за счет полной загрузки всех нормальных источников при этом за счет собственного капитала оборотные активы покрываются от 30 до 50 % Нормальная финансовая устойчивость НоФУ состояние ЧОК
7. Финансовый цикл и рентабельность активов российских компаний пищевой промышленности: эмпирический анализ взаимосвязи
   России В качестве критерия эффективности управления оборотным капиталом выбрана длительность финансового цикла Изучена взаимосвязь длительности финансового цикла как в целом так
8. Аналитические показатели финансирования оборотных активов организации
   Говоря об источниках финансирования оборотных активов следует напомнить о том что существует такое понятие как оборотный капитал Исследовав существующие на сегодняшний день понятия оборотного капитала автор пришла к выводу что
9. Оценка влияния факторинга и лизинга на показатели финансового состояния транспортных компаний
   Для эффективного управления оборотным капиталом каждое предприятие должно следовать основным принципам организации оборотных средств нормирование оборотных средств использование
10. Источники финансирования оборотного капитала предприятия
    Анализируются возможные стратегии управления оборотным капиталом предприятия Эффективное управление оборотным капиталом — одно из главных условий успешной деятельности организаций
11. Оборотный капитал и эффективность его использования в деятельности ООО «Элетросвязьстрой»
    Рациональное управление оборотным капиталом заключается в воздействии на объем и структуру оборотного капитала источники его формирования в
12. Финансовая устойчивость организации и критерии структуры пассивов
    ОА — КО 8 Во втором случае образуется величина которую характеризуют как чистый оборотный капитал ЧОК оборотный капитал очищенный от обязательств Результаты двух расчетов будут совпадать если у
13. Анализ финансовой отчетности. Практический анализ на основе бухгалтерской (финансовой) отчетности
    Анализ на основе финансовых коэффициентов табл 8.3 — коэффициент текущей ликвидности превышает минимально возможный на 23,34 — коэффициент обеспеченности собственным оборотным капиталом превышает минимально возможный на 0,86. Это свидетельствует об удовлетворительной структуре активов и пассивов
14. Оборотные средства и финансовое состояние предприятий
    Таким образом понятие оборотные средства включает два понятия оборотный капитал и оборотные активы Оборотный капитал предприятия — это его фонд денежных средств и
15. Методика анализа финансовой устойчивости коммерческой организации
    Собственный оборотный капитал Оборотные активы Доля покрытия собственными оборотными средствами запасов ≥ 0,6-0,8 Собственный оборотный капитал Запасы
16. Современные проблемы формирования оборотного капитала предприятия
    Оборотный капитал непосредственно участвует в создании новой стоимости функционируя в процессе кругооборота всего капитала Оборотный капитал представляет собой средства обслуживающие процесс деятельности участвующие одновременно и в процессе производства
17. Политика управления оборотным капиталом в холдинге
    Политика управления оборотным капиталом должна обеспечить компромисс между рисками утраты ликвидности и потери прибыльности что предполагает решение
18. Проблемы оценки финансового положения виртуального предприятия
    Определить оптимальную величину оборотных средств обеспечивающую нормальное функционирование виртуального предприятия можно с помощью методов определения потребности в оборотном капитале представленных на рис 1 в долгосрочной перспективе метода определения величины чистого оборотного капитала
19. Современные подходы к оценке платежеспособности хозяйствующих субъектов
    ОК оборотный капитал тыс руб Дотд — отток средств по текущей деятельности тыс руб Результативный показатель
20. Сравнительный анализ российских и зарубежных подходов к анализу финансового состояния организации
    ЧОК — чистый оборотный капитал оборотные активы минус краткосрочные обязательства В данном случае при расчете величины собственных оборотных средств